Groupe BENETEAU : une année 2025 sous pression, cap sur le rebond en 2026
En 2025, le Groupe BENETEAU a évolué dans un contexte moins favorable pour l’ensemble du secteur nautique. Le groupe a réalisé un chiffre d’affaires de 848,6 M€, en recul de 17% à taux de change constant. Cette baisse s’explique en grande partie par un 1er semestre marqué par la réduction des stocks chez les distributeurs, avec une activité en repli de 27,3%. La tendance s’est ensuite améliorée au 2nd semestre, où le recul a été limité à 5,2%, signe d’un début de stabilisation. Le groupe met en avant les premiers effets de sa stratégie d’accélération des lancements de nouveaux modèles, engagée depuis 2025, qui commence à soutenir la dynamique commerciale.
« L’exercice 2025 s’est déroulé dans un environnement de marché difficile pour l’ensemble de nos zones géographiques. Dans ce contexte, la stratégie d’innovation et d’accélération du lancement de nouveaux modèles engagée par le Groupe a démontré sa pertinence, en soutenant l’inflexion de l’activité observée au second semestre, conformément à nos anticipations. La discipline maintenue sur la gestion des stocks et des investissements nous a par ailleurs permis de préserver un niveau élevé de trésorerie nette. Le bon accueil réservé aux nouveaux modèles s’est traduit par une hausse du carnet de commande pour 2026 et permettra une reprise de la croissance sur l’exercice. Les mesures de flexibilité mises en œuvre ont permis de préserver les compétences, ce qui constitue aujourd’hui un levier opérationnel important pour accompagner le rebond » a déclaré Bruno Thivoyon, Président du Directoire du Groupe BENETEAU.
Une activité qui se redresse progressivement au fil de l’année
Après un début d’exercice marqué par un fort ralentissement, la seconde partie de l’année montre une évolution plus favorable sur plusieurs segments. La voile multicoque a limité son recul à 5% à taux de change constant au 2nd semestre, traduisant une amélioration par rapport au 1er semestre. En voile monocoque, les ventes restent en retrait de 35%, avec une tendance légèrement mieux orientée. Le motoryachting a vu sa baisse contenue à 4% sur la période, contre 19% en début d’année. Le segment dayboating, de son côté, est reparti en croissance au 2nd semestre avec une progression de 7%. Sur l’ensemble de l’exercice, la baisse du chiffre d’affaires provient principalement d’un effet volume négatif de 186 M€, concentré sur le 1er semestre. L’effet prix et remises, négatif de 22 M€, a été compensé par un effet mix positif de 31 M€, illustrant la montée en gamme des produits.
Une rentabilité affectée, mais en amélioration au second semestre
Le résultat opérationnel courant s’établit à -21,6 M€ en 2025, soit une marge de -2,5% du chiffre d’affaires. Cette évolution reflète surtout le poids du 1er semestre, marqué par une forte baisse d’activité. Sur la seconde partie de l’année, la situation s’améliore nettement, avec une perte limitée à 1,0 M€.
Plusieurs facteurs ont pesé sur la rentabilité. La baisse d’activité représente un impact estimé à 59 M€ sur l’année. La normalisation de l’inflation a également contribué à hauteur de 25 M€. Dans le même temps, le groupe a poursuivi ses efforts de maîtrise des coûts, notamment en réduisant ses frais fixes et en améliorant la performance de ses activités américaines. L’exercice intègre également des éléments spécifiques, pour un impact total proche de 32 M€. Les mesures de flexibilité en France et en Italie ont représenté 9 M€. Les droits de douane américains et l’effet de change euro dollar ont généré un surcoût de 12 M€. Enfin, le déploiement du nouvel ERP sur le site de Bordeaux, désormais stabilisé, a eu un impact d’environ 11 M€ sur le résultat opérationnel courant au 1er semestre. Bruno Thivoyon a d’ailleurs évoqué un déploiement « plus difficile que prévu » de ce système d’information, qui concerne l’ensemble des activités du groupe. L’EBITDA s’établit à 35,5 M€, soit 4,2% du chiffre d’affaires, contre 13,2% en 2024.
Un résultat net pénalisé par des choix stratégiques
Le résultat net part du groupe ressort à -43,0 M€ en 2025, contre 92,9 M€ en 2024. Cette évolution s’explique à la fois par la baisse de la rentabilité opérationnelle et par des décisions de recentrage. Le groupe a choisi de se désengager de ses activités d’opérateurs Charter et Boat Club, jugées non rentables dans le contexte actuel. Cette décision s’est traduite par une dépréciation de 29 M€ liée aux sociétés Your Boat Club et Blue Sea. Parallèlement, le Groupe BENETEAU poursuit son repositionnement autour de l’accompagnement de ses clients sur toute la durée de vie des bateaux, à travers des offres de produits, de financement, de refit et d’après-vente.
Malgré un exercice marqué par une baisse de l’activité, le groupe conserve une structure financière solide. Le free cash-flow ressort positif à 12 M€ en 2025, grâce à une bonne gestion du besoin en fonds de roulement, notamment avec une réduction des stocks de 28 M€, ainsi qu’à des investissements maîtrisés à 54 M€. La trésorerie nette atteint 248 M€ à fin 2025, un niveau élevé qui constitue un point d’appui important pour la suite. Un incident technique survenu fin décembre 2025, lié à la réémission erronée d’ordres de virement par un prestataire externe, a été quasiment entièrement résorbé. Les fonds concernés ont été récupérés, avec moins de 0,5 M€ restant à ce jour.
Maintenir les compétences et accélérer les développements
Dans ce contexte, le Groupe a mis en place des mesures de flexibilité pour préserver ses compétences et préparer la reprise. Environ 10% des compétences du groupe ont ainsi été maintenues grâce à des dispositifs d’activité partielle en France et en Italie, soit plus de 600 emplois concernés. Le groupe a également renforcé ses efforts de formation, avec près de 15 h par salarié en 2025, en hausse de 12%. Sur le plan environnemental, BENETEAU poursuit sa trajectoire de réduction de son empreinte carbone. Les émissions de gaz à effet de serre de scope 1 et 2 ont été réduites de 9%, et l’intensité des émissions totales a baissé de 26% par rapport à 2022. Le groupe a également continué à développer ses solutions durables, avec notamment la commercialisation d’un système de propulsion hybride série 48V.
Pour accélérer le développement de ses nouveaux modèles, le Groupe crée une Direction des projets, chargée de coordonner les activités du Design Center, ainsi que la réalisation des prototypes et des outillages. Ce nouveau poste sera confié à Sébastien Nolasco. Cette nomination s’inscrit dans la continuité du départ de l’actuel Directeur général, Gianguido Girotti, qui quittera ses fonctions à l’issue de l’Assemblée générale du 11 juin. Une période de transition de 3 mois est prévue afin d’assurer le passage de relais. « Je remercie chaleureusement Gianguido pour les 12 années au sein du Groupe et pour la passion du nautisme qu’il a su transmettre aux équipes. La création du Design Center s’inscrit dans cet héritage et constitue un levier stratégique pour notre développement. Je suis convaincu que Sébastien saura en poursuivre la dynamique en coordonnant les talents des équipes Produits et Outillages pour accélérer le développement de nouveaux modèles de haute qualité, de manière efficace et compétitive » indique Bruno Thivoyon, Président du Directoire.
Une dynamique commerciale en amélioration pour 2026
Le Groupe BENETEAU aborde 2026 avec des indicateurs commerciaux mieux orientés. À fin février, le carnet de commandes livrable sur l’année progresse de plus de 10% sur 12 mois. La hausse atteint 5% pour l’activité voile et 14% pour l’activité moteur. Le groupe prévoit de lancer 24 nouveaux modèles en 2026, dans le cadre d’un plan global de 66 nouveautés entre 2025 et 2027. Après 23 lancements en 2025, cette accélération vise à soutenir la demande et à accompagner la montée en gamme. « Il y a un an, nous avions annoncé le lancement de 66 nouveaux modèles sur trois ans, nous en avons déployé 23 en 2025 qui ont bien marché », a déclaré Bruno Thivoyon. Dans un contexte où les stocks chez les distributeurs sont désormais revenus à des niveaux plus normaux, cette progression du carnet de commandes permet d’envisager une croissance des ventes en 2026. Le groupe anticipe également des gains de compétitivité compris entre 5 M€ et 10 M€, ainsi qu’une stabilisation des coûts liés au nouvel ERP, ce qui devrait contribuer à un redressement progressif des marges.
Une année charnière pour relancer la dynamique
L’exercice 2025 a mis en évidence les effets d’un marché plus exigeant, mais aussi la capacité du groupe à s’adapter, en maîtrisant ses coûts, en préservant ses compétences et en accélérant le renouvellement de son offre. Avec une base financière solide et une dynamique commerciale qui s’améliore, BENETEAU aborde 2026 avec l’objectif de renouer avec la croissance et d’améliorer progressivement sa rentabilité.
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